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    2018-11-15 14:53 银行贷款编辑
      从产业债三季报全景图看哪些超额利差值得博弈?
     
      受信用风险愈演愈烈影响,从10月中下旬开始,政府部门纷纷表态要支持民企融资,改善民营企业的经营环境.今年以来一直备受投资者“歧视”的产业债也开始成为讨论的焦点,尤其是产业债该不该投,如何投等问题成为市场关注重点.而产业债发行人作为自主经营、自负盈亏的主体,即使外部政策刺激使得流动性压力有所缓解,在当下的市场环境中,也只能锦上添花,而非雪中送炭,经营状况良好的主体融资环境有望改善,但基本面恶化的主体融资难度依然较大,支撑产业债估值的核心变量仍然是企业基本面情况.回答产业债该不该投、如何投,抑或是如何看待民企债等问题时,仍需以企业基本面变化情况作为主要参考依据,在此基础上可参考近期的政策细节,以形成更客观的投资策略.
     
      本文以披露了较完整18Q3财务数据的1044家发行人作为样本,从经营、偿债、现金流三个角度对整体发行人的信用资质变动情况进行梳理,并对比国企、民企、不同行业、不同地区之间的情况.
     
      分行业看,在27个行业中有14个行业的资产负债率增加,同时有14个行业的流动比率下降.其中采掘、公用事业、建筑材料、轻工制造行业的改善最为明显,资产负债率下降,短期偿债能力增强.

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